Trenutno su kretanja cijena nafte povoljna za nivo inflacije. Cijena nafte WTI kreće se oko 73 dolara po barelu, nakon višemjesečnog, iako pomalo nestabilnog, perioda pada s aprilskih nivoa iznad 86 dolara po barelu. Cijene nafte trenutno su pod pritiskom manje potražnje iz Kine i planova OPEC+ za povećanje proizvodnje.
U slučaju da inflacija brzo poraste kao rezultat smanjenja kamata, kamatne stope bi mogle ponovo početi rasti. To bi narednih godina dovelo do prosječne godišnje inflacije znatno iznad 2 posto, što već sada smanjuje atraktivnost sadašnjih 3 posto godišnjeg prinosa na državne obveznice, koji bi uskoro mogli početi dodatno padati.
Niže kamatne stope smanjiće atraktivnost dužničkih vrijednosnih papira, uzrokujući preusmjeravanje kapitala u akcije i privatna ulaganja. U tom kontekstu postavlja se pitanje ko će kupovati kratkoročne državne obveznice, posebno trezorske zapise, kada privatna potražnja opadne.
Štaviše, u sadašnjem ciklusu (od prvog porasta kamatnih stopa do danas) bogatija američka domaćinstva izdvojila su više od pola triliona američkih dolara u kratkoročne dužničke vrijednosne papire američke vlade. Taj će zadatak vjerovatno dijelom preuzeti poslovne banke, a prije svega centralna banka.
Ukratko, nije isključen rizik nešto većih oscilacija kamatnih stopa i inflacije u budućnosti. Trenutno smo vjerovatno u početnoj fazi blago ubrzanog smanjenja stopa. Inflacija u eurozoni pala je na 2,2 posto u augustu, najniži nivo od jula 2021. godine, što jača očekivanja da će ECB već ovog mjeseca smanjiti kamatne stope za 25 baznih poena. Ta se očekivanja jasno odražavaju i na evropskim berzama. Njemački DAX dostigao je rekordnu visinu od 18.935 krajem prošle sedmice – podstaknut nadom da će smanjenje kamatnih stopa imati pozitivan učinak na korporativnu dobit i procjenu vrijednosti.
Inflacija je pala u Njemačkoj, Španiji, Italiji, Francuskoj, a posebno kod nas. S druge strane, indeks cijena lične potrošnje (PCE), koji Fed trenutno vrlo pažljivo prati, zabilježio je u julu u SAD-u rast od 0,2% na mjesečnom nivou, pri čemu je godišnja inflacija ostala na 2,5%, a temeljna inflacija na 2,6 posto, oboje malo ispod očekivanja. Ukratko, takođe zbog ovakvih kretanja, tržišta očekuju da će Fed smanjiti kamatne stope za najmanje 25 baznih poena na sjednici u septembru, navodi SEEbiz.eu, a prenosi Bankar.me.
